Nvidia praat met Wall Street over een financieringspakket van 500 miljard dollar voor AI-infrastructuur. Zes grote financiële partijen schuiven aan. Het gaat om Apollo Global Management, Blackstone en BlackRock’s Global Infrastructure Partners. Ook Brookfield Asset Management, Goldman Sachs en KKR zitten aan tafel. De Financial Times meldde de gesprekken als eerste. Bloomberg bevestigde het nieuws via ingewijden. Een akkoord kan mogelijk al maandag rondkomen. De betrokken partijen bevestigden de gesprekken zelf niet. Het bedrag overtreft de jaaromzet van vrijwel elk beursgenoteerd bedrijf.
Beleggers reageerden koel op het bericht. Het aandeel Nvidia zakte op het dieptepunt 3,2 procent. In de vroege middaghandel noteerde de koers 219,01 dollar, een min van 2,2 procent. Die reactie valt op bij een bedrag van deze omvang. Normaal juicht de markt bij nieuws over miljardenorders. Analisten wijzen op de vele open vragen rond de deal. Het aandeel geldt dit jaar als graadmeter voor het vertrouwen in AI. Een daling bij groot nieuws zegt dus iets over de stemming.
Die twijfel heeft een reden, want bijna niets ligt vast. De bronnen van Bloomberg konden niet zeggen welke projecten het geld krijgen. Ook de vorm van de financiering blijft onduidelijk. Gaat het om leningen, om garanties of om aandelenbelangen? Nog belangrijker: niemand weet of dit vers kapitaal betreft. Het pakket verpakt mogelijk bestaande toezeggingen opnieuw. Dan groeit het bedrag op papier, maar niet in de praktijk. Beleggers willen weten waar het kapitaal precies vandaan komt. Zonder die informatie blijft elke waardering giswerk.
De grootste zorg draait om circulaire financiering. Daarbij financiert een leverancier zijn eigen klant. Die klant koopt vervolgens producten bij diezelfde leverancier. Zo lijkt de vraag te groeien, terwijl het geld rondjes draait. Nvidia bouwt zelf geen datacenters, maar levert wel de rekenkracht erin. Wanneer de leverancier de aankoop financiert, verdwijnt een natuurlijke rem. Een klant zonder eigen geld toetst zijn plannen minder streng. De Bank for International Settlements waarschuwde eerder al voor dit patroon. De toezichthouder ziet gelijkenissen met kredietconstructies van vóór de crisis van 2008.
Nvidia kondigde de afgelopen tijd al meer megadeals aan. Het bedrijf zegde 250 miljard dollar toe als achtervang voor een datacenter van OpenAI in Ohio. Daarnaast financiert Nvidia voor ongeveer 350 miljard dollar aan chipaankopen door OpenAI. Met de Zuid-Koreaanse SK Group breidde het bedrijf een samenwerking uit van ruim 500 miljard dollar. Ook stak Nvidia geld in Safe Superintelligence van OpenAI-medeoprichter Ilya Sutskever. Elk van die deals kreeg destijds veel aandacht. Samen tekenen ze een patroon: Nvidia financiert steeds vaker zijn eigen afzetmarkt.
De cijfers passen in een bredere investeringsgolf. Big Tech besteedt dit jaar naar verwachting ruim 730 miljard dollar aan AI. Dat geld gaat naar datacenters, stroomvoorziening, koeling en vooral chips. Nvidia levert die chips en profiteert dus dubbel. Het verkoopt de hardware en helpt klanten bovendien aan het geld ervoor. De bouw van datacenters vraagt ook grond, vergunningen en personeel. Stroomnetten in de Verenigde Staten lopen daardoor tegen hun grenzen aan. Die fysieke beperkingen bepalen uiteindelijk hoe snel de plannen doorgaan.
De kernvraag blijft onbeantwoord. Wat gebeurt er als de vraag naar AI achterblijft bij de verwachtingen? Iemand draait dan op voor het verlies. Dat kunnen de banken zijn, de investeringsfondsen of uiteindelijk de spaarders. Buiten de onderhandelingskamer weet niemand wie dat risico draagt. Historisch eindigden zulke constructies zelden zonder kleerscheuren. Tegelijk kan de vraag naar rekenkracht ook gewoon doorgroeien. Dan blijkt de financiering achteraf een verstandige zet. Tot de details op tafel liggen, blijft het pakket vooral een groot getal.
